بایگانی دسته ی اخبار کارآمد

تحلیلگران کارگزاری کارآمد در یک نشست تحلیلی، اثر نفت و دلار بر نرخ مواد اولیه نمادهای آریا و نوری را مورد بررسی قرار دادند.

به گزارش روابط عمومی کارگزاری کارآمد، جلسه ارائه تحلیل نمادهای آریا و نوری با حضور جمعی از کارشناسان و فعالان بازار سرمایه در محل کارگزاری، برگزار شد.

در این جلسه، اثر نفت و دلار  بر روی نرخ مواد اولیه و محصول نهایی دو شرکت مذکور مورد بررسی قرار گرفت و بر اساس تحلیل‌های اخیر کارگزاری کارآمد، این نتیجه به دست آمد که با وجود اینکه نفت، اثر زیادی بر روی شرکت آریاساسول ندارد، محصولات نوری به شدت به نفت وابسته هستند و در نتیجه همبستگی مثبت بین آنها وجود دارد.

در عین حال هر دو شرکت به شدت متاثر از اثر مستقیم و همبستگی مثبت نرخ دلار هستند.

همچنین حاضرین جلسه با نگاهی به وضعیت کلی بازار، به این نقطه نظر رسیدند که پرهیز از خریدهای هیجانی یکی از ضرورت‌های بازار بوده و سهام دلاری، بیش از هر گزینه‌ای، مدنظر سهامداران قرار گیرد. علاوه بر این مساله، بهتر است که برای خرید در قیمت‌های مناسب، بخشی از پرتفو نقد باشد.

 رئیس هیات‌مدیره کارگزاری کارآمد در واکنش به وضعیت اخیر بازار سرمایه تاکید کرد: این باور که بورس، یک بازار همراه با ریسک و بلندمدت است، باید نهادینه شود.

به گزارش روابط عمومی کارگزاری کارآمد، فرزام ابوعلی در خصوص چالش‌های اخیر در بازار سرمایه و نگرانی سهامداران، گفت: بورس یک بازار مولد است که می‌تواند نقش ضدتورمی در اقتصاد داشته باشد، چرا که بازارهای موازی نظیر ارز، مسکن و یا سکه و طلا اثرات تورمی سوء بجا گذاشته‌اند و در حال حاضر در کمترین حالت می‌توان از بورس به عنوان یک ابزار بالانس‌کننده بهره برد.

وی ادامه داد: در چند ماه اخیر شاهد ورود نقدینگی قابل توجهی به بازار سرمایه بودیم و طبیعی است که ورود این حجم از پول در یک بازه زمانی کوتاه، ممکن است به خروج نقدینگی در یک دوره کوتاه نیز منجر ‌شود که یک کابوس جدی تلقی گردد؛ کابوسی که می‌تواند با تقویت عدم اطمینان از بورس رخ دهد و به سمت بازارهای موازی و غیرمولد جریان یابد.

ابوعلی گفت: در چنین شرایطی که بازار به اصطلاح قرمز است، امکان تقویت عدم اطمینان سهامدارانی که مبتدی و تازه‌کار هستند، بالاست زیرا این افراد تجربه بازار منفی را ندارند و در چند ماه اخیر، فقط رشد و سودآوری آن را مشاهده کرده‌اند و از خود، واکنش‌های هیجانی و ناگهانی برای خروج سرمایه، به نمایش می‌گذارند.

رئیس هیات‌مدیره کارگزاری کارآمد در ادامه، به بایدهای فراهم نشده‌ای هم در این خصوص اشاره و اظهار کرد: نکته‌ای که مشخص است این است که قبل از اعمال سیاست‌های جدید دولت برای تشویق مردم به حضور در بورس، باید پیش‌زمینه خدمات و امکانات آموزشی در این حوزه از طریق دولت به عنوان قوه مجریه، صدا و سیما، بازار سرمایه و تمامی ارکان‌های بازار سرمایه مانند بورس‌ها، کارگزاران و همچنین سبدگردان‌ها و صندوق‌ها، به مردم ارائه می‌شد تا ابتدا ادبیات این نوع از اقتصاد، نهادینه شود و سپس شاهد حضور اقشار مختلف در این بازار باشیم؛ متاسفانه این اتفاق رخ نداد و از این رو خلاء آموزش و فراهم کردن زیرساخت‌های لازم احساس می‌شود.

وی خاطرنشان کرد: از سوی دیگر، حضور هر فرد در جامعه به عنوان یک معامله‌گر در بورس، زمانی امری قابل قبول است که از یک پیش‌نیاز منطقی و ساختارمند برخوردار باشند و اشراف قابل قبولی در مباحث تئوریک مانند ارزشیابی اوراق بهادار، ریسک سیستماتیک و غیرسیستماتیک، از نگاه حرفه‌ای داشته باشند. در غیر این صورت ورود و حضور افراد در بورس بایستی به صورت غیرمستقیم در بازار سرمایه انجام گیرد.

بلندمدت بودن بورس یک قانون نانوشته اما الزامی است

ابوعلی ادامه داد: همچنین نکته بسیار حائز اهمیت در مبحث آموزش سهامداران، به ریسک پذیری و ایجاد ذهنیت بلندمدت بودنِ سرمایه‌گذاری در بورس، مربوط می‌شود و از سهامداران می‌خواهیم همانگونه که زمانی در بانک سرمایه‌گذاری کرده و سپرده بلندمدت را افتتاح می‌کردند، در مورد بورس هم با این ذهنیت سرمایه‌گذاری کنند و بلندمدت بودن آن را مانند قانون نانوشته‌ای، بپذیرند.

این فعال بازار سرمایه همچنین به نگرانی‌ها و استرس‌های ناشی از سرمایه‌گذاری در بورس اشاره و تاکید کرد: اگر شرایطی مانند نوسان کنونی و ریزش شدید بازار پیش بیاید، علاوه بر آموزش، می‌توان خدمات لازم برای سهامداران در نظر گرفت تا بدون نگرانی و استرس به معاملات خود ادامه دهند. یکی از این خدمات می‌تواند توصیه به مردم مبنی بر ورود غیرمستقیم به بورس باشد. لذا ابزار و امکانات خدمات غیرمستقیم مانند صندوق‌ها باید در این زمینه پررنگ و اطلاع‌رسانی شود تا پدیده‌های صعودی و نزولی غیرمترقبه و نگران‌کننده را شاهد نباشیم.

سیاست مکانیزم‌ بورسی برای کاهش دوگانگی بازار سرمایه

رئیس هیات‌مدیره کارگزاری کارآمد در ادامه اظهارات خود به دوگانگیِ به وجود آمده در بازار سرمایه کنونی نیز اشاره کرد و گفت: در حال حاضر شرایط به گونه‌ای شده که علاوه بر فعالان بورسی که جزو باسابقه‌های این حوزه هستند، شاهد مشارکت‌کنندگانی هستیم که مفاهیم مالی و ارزش‌یابی یک سهم را نمی‌دانند اما بعضا عملکرد خوبی دارند که این ظرفیت را می‌توان از طریق مکانیزم‌های بازار و نوع معاملات از جمله حجم مبنا، دامنه نوسان، ورود مستقیم و نحوه ارائه عرضه اولیه، مدیریت و هدایت کرد.

ابوعلی با ذکر مصداقی در همین خصوص گفت: به عنوان مثال در ارائه عرضه اولیه، این تصور برای هر سهامدار ایجاد شده که هر عرضه اولیه‌ای سودآور می‌باشد و در حالی است که اگر عرضه اولیه از طریق صندوق‌ها عرضه شود، باور به سودآوریِ قطعی این نوع از سهام، ایجاد نخواهد شد و این آگاهی مبنی بر اینکه بازار همانگونه که فراز دارد، فرود هم بخش جدایی‌ناپذیر آن است، خود را برای روزهای منفی آماده می‌کنند.

وی یادآور شد: تمام این مسائل در حالی می‌تواند با نظم در کنار هم قرار گیرد که شاهد ورود سرمایه‌های مازاد و پس‌انداز به بورس باشیم و اینگونه نباشد که سرمایه اولیه و مایحتاج ضروری صَرف بازاری ‌شود که ریسک، مقوله‌ای اصلی ذات چنین بازاری است.

رئیس هیات‌مدیره کارگزاری کارآمد در پایان تاکید کرد: بر همین مبنا یکی از رسالت‌های کارگزاری می‌تواند این باشد که راهنمایی لازم را به کسانی که وارد بورس شده و یا قصد ورود به آن را دارند، بدهد، چرا که کارگزاری به عنوان پیشانی بازار سرمایه هستند؛ ضمن اینکه این اهم، نیاز به مشارکت مجموعه‌ای از نهادها و سایر ارکان بازار سرمایه دارد.

منابع درآمدی دولت در کشور وابسته به درآمد نفت، اخذ مالیات و فروش دارایی‌هاست. نفت که حال و روزش بر همگان عیان است. اخذ مالیات نیز بخش قابل توجهش مالیات بر سود بنگاه‌های اقتصادی است که در شرایط اقتصادی کنونی عملکرد بنگاه‌ها برای رسیدن به نقطه سربه سر خود تلاشی وافر می‌خواهد چه برسد به اینکه میزان سود قابل توجهی داشته باشد تا یک چهارم آن را مالیات بپردازد.

یک سال است که صحبت از اصطلاحات بورسی در محافل مختلف تقریبا رایج شده است و تا قبل از آن کمتر کسی برایش مفاهیمی مانند شاخص کل و اصلاح بازار و … مهم بود. اما چه شد که در یک سال اخیر اینقدر این بازار برای مردم روندش تا این حد مهم شد.

در علم اقتصاد بازارها به دو دسته بخش حقیقی (بازار کالا و خدمات) و بخش غیرحقیقی یا بازارهای مالی و یا بازار دارایی‌ها (ارز و طلا، مسکن، سپرده‌های بانکی و بورس) تقسیم می‌شوند.

پر واضح است دلیل اقبال عمومی از بورس در یک سال اخیر، وجود مشکلات بنیادی در بازار حقیقی (کالا و خدمات) شامل موانع تولید، عدم وجود صادرات، کاهش قدرت خرید داخلی و همچنین عدم بازدهی سایر بازارهای موازی بوده است. سیاست پولی انبساطی بانک مرکزی که منجر به کاهش نرخ بهره بانکی شد، تاثیر غیرقابل انکاری  بر خروج نقدینگی از بانک‌ها داشت. همچنین نرخ تورم، بازده سالانه نرخ بهره را بسیار کمرنگ کرد. در این مقال می توان نمونه های فراوانی آورد که دال بر عدم جذابیت  بازارها برای جذب نقدینگی های خرد بودند.

یادمان باشد اکثر وجوه نقد در دست اقشار متوسط جامعه زیر ۲۰۰ میلیون تومان بود که نه نرخ بهره بانکی جذابیت داشت و نه در بازار مسکن امکان تبدیل آن به سرمایه مولد بود. بازار ارز و طلا هم ظرفیت جذب این همه نقدینگی را نداشت. ناگزیر این نقدینگی متوجه بازار بورس شد. سود بسیاری از سهام در یکسال اخیر که گاهی در بازه زمانی ۶ ماهه بیش از ۱۰۰ درصد بود ، انتظارات کاذبی در اقشار مختلف ایجاد کرد که دیگر تولید کالا و خدمات به امید سود سالانه ۴۰ یا ۵۰ درصدی را فاقد جذابیت کرده و ارتقا کاذب انتظارات درآمدی، عادت‌های فعالین اقتصادی را نیز متوهمانه کرده است.

از سوی دیگر منابع درآمدی دولت در کشور وابسته به درآمد نفت، اخذ مالیات و فروش دارایی‌هاست. نفت که حال و روزش بر همگان عیان است. اخذ مالیات نیز بخش قابل توجهش مالیات بر سود بنگاه‌های اقتصادی است که در شرایط اقتصادی کنونی عملکرد بنگاه ها برای رسیدن به نقطه سربه سر خود تلاشی وافر می خواهد چه برسد به اینکه میزان سود قابل توجهی داشته باشد تا یک چهارم آن را مالیات بپردازد.

راهی که کورسوی امیدی برای دولت جهت تامین مخارج در سال ۹۹ داشت، تامین مالی از طریق واگذاری دارایی‌ها بود. برای تحقق این موضوع می‌بایست میزان فعالین این بازار بیشتر می‌شد که عرضه سهام عدالت بسیاری آلوده بورس کرد و از آنجا که تا تاریخ سررسید فروش این سهام با شرایط مطلوب  بازار بورس متقارن بود، افراد برآن شدند تا سرمایه بیشتری در بورس داشته باشند به امید آنکه عایدی‌شان با تداوم شرایط بورس بیشتر شود. اما چرا بورس به این روز افتاد؟

رشد قیمت هر کالایی متاثر از دو عامل است. تغییرات کیفی و کمی محصول و اثرات برون‌زا شامل فشار عرضه یا تقاضا انتظارات مسیر صعودی بازار بورس در اذهان عمومی منجر به هجوم نقدینگی به بازار شد که لزوما بسترهای جذب نقدینگی توجیه اقتصادی نداشتند و صرفا فشار تقاضا دال بر صعودشان بود. این شرایط را می‌توان مصداق نظریه احمق بزرگتر در اقتصاد نامید. یعنی افراد ﮐﺎﻻ ﯾﺎ ﺳﻬﺎﻣﯽ ﺭﺍ ﺑﺪﻭﻥ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﮐﯿﻔﯿﺖ ﺁﻥ ﺧﺮﯾﺪﺍﺭﯼ ﻣﯽﮐنند به ﺍﯾﻦ ﺍﻣﯿﺪ ﮐﻪ ﺁﻥ ﺭﺍ ﺩﺭ ﺯﻣﺎﻧﯽ ﮐﻮﺗﺎﻩ ﺑﻪ ﺩﯾﮕﺮﯼ ‏(ﺍﺣﻤﻘﺘﺮ‏) ﺑﻔﺮﻭﺷﺪ. ﻣﻤﮑﻦ ﺍﺳﺖ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪﮔﺬﺍﺭ ﺑﻌﺪﯼ ﻫﻢ ﺑﺎ ﻫﻤﯿﻦ ﺗﺌﻮﺭﯼ ﺍﻗﺪﺍﻡ ﺑﻪ ﺧﺮﯾﺪ ﮐﻨﺪ. ﺍﯾﻦ ﮔﻮﻧﻪ ﺣﺒﺎﺏﻫﺎﯼ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﯼ ﺩﺭ ﻧﻬﺎﯾﺖ ﻣﯽﺗﺮﮐﻨﺪ ﻭ ﺍﺭﺯﺵ ﺳﻬﺎﻡ ﻣﺬﮐﻮﺭ ﻧﯿﺰ ﺑﻪ ﺩﻟﯿﻞ ﻓﺮﻭﺵ ﯾﮑﺒﺎﺭﻩ ﻭ ﺯﯾﺮ ﻗﯿﻤﺖ ﺑﻪ سرعت ﺳﻘﻮﻁ ﻣﯽﮐﻨﺪ. دلیل سقوط قیمت اکثر سهم ها را می توان در این انتظارات جستجو کرد.

در روزهای اخیر راه کارهایی از سوی مسئولین مربوطه عنوان می‌شود که در شرایط کنونی اقتصاد ایران چندان قابل تحقق نیستند. مهمترین این راهکارهای پیشنهادی، افزایش سرمایه شرکت‌هاست. با این فرض اگر سرمایه و ظرفیت شرکت‌های  فعال در بورس افزایش یابد آیا این شرکت‌ها دچار مازاد عرضه و کاهش صادرات نخواهند شد؟

در شرایطی که اکثر صنایع شاخص‌ساز نظیر پتروشیمی و فلزات مورد توجه تحریم هستند، آیا اگر ظرفیت تولیدشان افزایش یابد به همان میزان افزایش تقاضا برایشان وجود خواهد داشت؟

این راهکار به نظر می‌رسد در سایه گسترش بازارهای خارجی این محصولات اجرائیست که آن هم با توجه به تصمیمات تحریم کنندگان به نظر می‌رسد راه به جایی نخواهد برد.

تنها گزینه احتمالی روند صعودی بازار را می‌توان در عدم بازده بیشتر بازارهای موازی و بخش حقیقی جستجو کرد که به نظر می‌رسد چون شرایط تولید کالا و خدمات توجیه آنچنانی ندارد، بعد از تعادل در روزهای آتی بازار سرمایه دوباره افزایش فشار تقاضا منجر به صعود قیمت‌ها شود که این عامل تنها سفته‌بازی سهام است و کماکان توجیه ذاتی رشد شرکت‌ها چندان بارز نیست.

روند رشد پایدار شرکت‌های بورسی و نهایتا بازار سرمایه در گروی ایجاد بسترهای صادراتی در بازارهای جدید است که پروسه تولید، صادرات و قیمت‌گذاری را در منطق اقتصاد بازار بگنجاند.

میثم رضایی، پژوهشگر اقتصاد و مدرس بازارهای مالی کارگزاری کارآمد

منبع:  روزنامه جهان اقتصاد

مدیرعامل کارگزاری کارآمد ضمن تاکید بر اینکه تصمیمات خلق‌الساعه می‌تواند به بازار ضربه بزند، به ارتباط میزان ثبات با قدرت تصمیم‌گیری سهامداران اشاره و اظهار کرد: هر چه میزان ثبات بیشتر باشد، قدرت تصمیم‌گیری افراد بهتر خواهد شد و با دید بلندمدت‌تری می‌توانند تصمیم‌گیری کنند.

به گزارش روابط عمومی کارگزاری کارآمد و به نقل از بورس‌نیوز، حسین عادل‌زاده مهمترین عامل افزایش رشد بورس را رشد نقدینگی و در نهایت تقویت تقاضا عنوان کرد و گفت: متاسفانه در حال حاضر جریان نقدینگی با اتفاقاتی که از سوی دولت صورت گرفته، به بی‌اعتمادی بازار منتهی شده است که این بی‌اعتمادی موجب افزایش در سمت عرضه شده و نقدینگی جدید نیز به سمت بازار ورود نمی‌کند.

وی با بیان اینکه سازمان بورس با هماهنگ کردن حقوقی‌ها و صندوق‌های بزرگ برای خرید سهم‌های بزرگ، کار مثبتی برای حمایت از بازار انجام داد، بیان کرد: امیدواریم حداقل برای چند روز به صورت متعادل کف بازار را ببندند تا فروشندگان اطمینان خاطر پیدا کنند که می‌توانند حتی با ضرر، سهام خود را نقد کنند و نقدشوندگی را در بازار داشته باشند.

طبق اظهارات عادل‌زاده، در شرایط فعلی بازار، بیشتر حقیقی‌ها فروشنده هستند و صندوق‌ها نیز ابطالی زیاد داشتند.

تاثیر اوردر‌های صبحگاهی حقوقی‌ها بر بازار

مدیرعامل کارگزاری کارآمد درباره تاثیر اوردر‌های صبحگاهی حقوقی‌ها بر بازار نیز خاطرنشان کرد: قطعا برخی از تازه‌وارد‌های بازار با دیدن اوردر‌های فروش به دنبال فروش سهام می‌روند.

وی با بیان اینکه کار به صورت دستوری هیچ زمان جوابگو نیست، ادامه داد: سیگنال‌هایی که سرمایه‌گذاران دریافت می‌کنند باید در عمل باشد و این موضوع که به حقوقی‌ها یا صندوق‌ها دستور داده شود، سهم‌های خاص را خریداری کنند، زیاد جوابگو نیست و در گذشته تجربه آن وجود داشته است.

عادل‌زاده درباره صدور دستورالعمل و بخشنامه‌های متعدد از سوی سازمان بورس تاکید کرد: هر چه میزان ثبات بیشتر باشد، قدرت تصمیم‌گیری افراد بهتر خواهد شد و با دید بلندمدت‌تری می‌توانند تصمیم‌گیری کنند، تصمیمات خلق‌الساعه می‌تواند به بازار ضربه بزند.

هنوز ابلاغیه و دستورالعملی درباره افزایش ضریب اعتبار به کارگزاری‌ها ابلاغ نشده است

مدیرعامل کارگزاری کارآمد درباره افزایش ضریب اعتبار ۵۰ درصدی کارگزاری‌ها اظهار کرد: افزایش ضریب اعتباری ۵۰ درصد، موضوع جدیدی نیست و در گذشته نیز در اختیار سازمان بورس بود و مجددا ابلاغ شده است.

وی گفت: هنوز ابلاغیه و دستورالعملی درباره افزایش ضریب اعتبار از ۲۰ به ۵۰ درصد به کارگزاری‌ها ابلاغ نشده است، البته با توجه به شرایط تاثیری بر بازار نیز ندارد.