تحلیل بنیادی شرکت کویر تایر – شهریور ۹۸

معرفی

شرکت کویر تایر با مجوز بهره برداری ۱۶۶۰۰ تن لاستیک و ۵۰۰۰ تن خمیر لاستیک، در سال ۱۳۷۷ آغاز به کار کرد. در حال حاضر ظرفیت تولید شرکت به ۳۰ هزار تن رسیده است.

ترکیب سهامداران:

سهامدار عمده شرکت سرمایه گذاری امید با مالکیت ۷۰% می­باشد.

آمار تولید و فروش:

شرکت در سال ۹۷، ۱۹ هزار تن رادیال تولید و فروخته است. در ۶ ماهه اول سال جاری، شرکت ۹ هزار تن محصول تولید و فروخته است که مشابه ۶ ماهه اول ۹۷ بوده است.

روند نرخ فروش شرکت:

نرخ فروش لاستیک توسط سازمان حمایت تعیین می‌گردد. برای برآورد نرخ فروش لاستیک رادیال برای ۶ ماهه پایانی سال بر اساس آخر گزارش ماهیانه استفاده شده است.

روند درآمد عملیاتی شرکت:

شرکت در سال ۹۷، ۳۲۱ میلیارد تومان درآمد عملیاتی داشته است. علت کاهش مبلغ فروش نسبت به سال ۹۶، کاهش ۵% در میزان تولید و فروش بوده است. در ۶ ماهه اول سال جاری میزان فروش شرکت، ۱۸۳ میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره مشابه قبلی، ۲۳% رشد کرده است.

بهای تمام شده محصولات:

ملاحظه می‌شود که بیش از ۶۰% بهای تمام شده محصولات مربوط به مواد مستقیم مصرفی می‌باشد.

مواد مستقیم مصرفی:

بیشترین مواد مصرفی برای تولید لاستیک رادیال، کائوچوی طبیعی و مصنوعی می‌باشد. کائوچوی طبیعی تماما وارداتی بوده و از کشورهای جنوب شرق آسیا تامین می‌شود. لازم به ذکر است شرکت های تولید کننده لاستیک برای واردات کائوچوی طبیعی ارز ۴۲۰۰ تومانی دریافت می‌کنند. از طرف دیگر شرکت، کائوچوی مصنوعی خود را از پتروشیمی­های داخل کشور تامین می‌کند.

روند تقسیم سود شرکت:

شرکت در سال­های اخیر به طور متوسط ۸۰% EPS  خود را تقسیم کرده است.

مفروضات تحلیل:

با توجه به مفروضات فوق از جمله، نرخ دلار ۱۱۵۰۰ تومانی، تولید ماهیانه ۱۶۶۲ تن لاستیک رادیال، نرخ ۱۶۱۳ دلاری برای کائوچوی طبیعی، حذف ارز تخصیصی برای کائوچوی طبیعی و افزایش ۳۰% نرخ محصولات بر­اساس آخرین نرخ افشا شده، سود هر سهم برای سال ۹۸ و ۹۹ به ترتیب، ۱۶٫۸ و ۲۱۵ تومان برآورد می‌گردد. لازم به ذکر است شرکت در ۶ ماهه اول سال جاری ۱۳٫۴ تومان زیان به ازای هر سهم شناسایی کرده است.

صورت سود و زیان:

 

سناریو­های پیش­رو برای سال ۹۸:

شرکت در ۶ ماه ابتدایی سال به ازای هر سهم  ۱۳ تومان زیان شناسایی کرده است. در سناریو بدبینانه که شامل عدم افزایش نرخ لاستیک و برقراری ارز ۴۲۰۰ تومانی می‌باشد، زیان سال ۹۸، به ۲۸ تومان خواهد رسید.. در سناریو معقولانه که شامل ۲۰% افزایش نرخ لاستیک نسبت به نرخ تیر و نرخ ۱۱۵۰۰ تومانی برای کائوچوی طبیعی می‌باشد، زیان هر سهم به ۶ تومان کاهش می‌یابد. در سناریو خوش­بینانه، که شامل آزا دسازی نرخ ارز کائوپوی طبیعی و افزایش۳۰% نرخ فروش لاستیک نسبت به نرخ تیر می‌باشد، EPS  هر سهم ۱۶٫۸ تومان برآورد می‌گردد.